Blockchain-Token als funktionelle Wertpapiere - Dissertationsschrift

Blockchain-basierte Token werden praktisch genutzt, um rechtserhebliche Positionen digital abzubilden, geltend zu machen und zu übertragen. Im relevanten Rechtskreis ist akzeptiert, dass der Token für die darin dargestellte rechtliche Position maßgeblich ist. Dies scheint vordergründig vergleichbar mit der wertpapierrechtlichen Verbriefung von Rechten in einer Urkunde. Im Rahmen dieser Arbeit wird untersucht, wie sich die praktische Nutzung von Token in das zivilrechtliche Wertpapierrecht einfügt.

Im letzten Jahrzehnt haben Blockchain-basierte Token an Bedeutung gewonnen. Sie werden genutzt, um rechtserhebliche Positionen digital abzubilden, diese geltend zu machen und zu übertragen. Im relevanten Rechtskreis ist akzeptiert, dass der Token rechtserhebliche Positionen derart unmittelbar darstellt, dass er Tokeninhaber zur Geltendmachung und Übertragung dieser legitimiert. Praktisch geht die tokenisierte Rechtsposition im Token auf. Vordergründig unterscheidet sich die Darstellung von rechtserheblichen Positionen in einem Token kaum von der wertpapierrechtlichen Verbriefung von Rechten in einer Urkunde. Im Rahmen dieser Arbeit wird untersucht, wie sich die praktische Nutzung von Token in das zivilrechtliche Wertpapierrecht einfügt. Es sei bereits vorweggenommen, dass Token in einem funktionsgeprägten Wertpapierverständnis eine Daseinsberechtigung haben.

Inhaltsverzeichnis:

1. Technische Hintergründe
Einleitung - Technologie - Annex: Bitcoin

2. Grundlegung des Rechtsrahmens
Die rechtliche Einordnung von Blockchains - Definitorische Bestimmung des Tokenbegriffs - Überblick über den Sachstand finanzaufsichts- und kapitalmarktrechtlicher Einordnung - Zivilrechtliche Verortung von Token - Der Token im System der Wertrechte - Fazit zur Grundlegung

3. Wertpapierreferenzielle Einordnung der Token-Praxis
Sachstand zu Token im zivilrechtlichen Wertpapierrecht - Gesetz zur Einführung elektronischer Wertpapiere - Der Prozess der Tokenisierung - Tokentransaktion - Smart Contracts - Fazit zur wertpapierreferenziellen Einordnung der Token-Praxis

4. Der Token im System der Wertpapiere
Das zivilrechtliche Wertpapier - Der Token als wertpapierrechtliche Verbriefung - Token als funktionelle Verbriefung

5. Fazit
Grundlegende Zusammenfassung - Thesen - Gesetzentwurf

»Blockchain Token as Functional Securities«: Blockchain-based tokens are used as digital representations of legally significant positions. Unlike most jurisdictions, in German civil securities law rights are generally securitized in a physical document. However, in the relevant legal sphere, tokens are accepted amongst the parties to be decisive for the assertion and transfer of what is represented by the tokens. Practically, they are used like a security. This paper examines how the practical use of tokens fits into Germany civil securities law.