'Financial Contracting in Venture Capital' am Beispiel des Crowdinvesting. - Rechtliche, rechtstatsächliche und rechtsökonomische Untersuchung des Crowdinvesting und Analyse des Crowdinvesting-Marktes.. Dissertationsschrift

Die Arbeit beschreibt die rechtlichen Grundlagen und den regulatorischen Rahmen des Crowdinvesting. Sodann werden ausgehend von etablierten Regelungsmechanismen aus der Venture Capital-Vertragspraxis Lösungsansätze für die in der Finanzierungsbeziehung zwischen Anlegern und Start-ups zutage tretenden Agenturprobleme aufgezeigt. Schließlich wird die Entwicklung des marktweiten Anlegerschutzniveaus mittels Investorenschutz-Indizes im Stile der Law and Finance-Forschung quantitativ analysiert.

Crowdinvesting hat sich zu einer Finanzierungsalternative für Start-up-Unternehmen entwickelt. Nach einer ausführlichen Darstellung der Finanzierungsform beleuchtet die Arbeit die rechtlichen Grundlagen und die Entwicklung des regulatorischen Rahmens. Ein Schwerpunkt liegt auf der rechtstatsächlichen und rechtsökonomischen Analyse der von massiven Agenturproblemen geprägten Finanzierungsbeziehung zwischen Anlegern und Start-ups sowie der von Crowdinvesting-Plattformen bereitgestellten Finanzierungsverträge. Ausgehend von etablierten Regelungsmechanismen aus der Venture Capital-Vertragspraxis zeigt die Arbeit Ansätze zur Lösung dieser Anreizprobleme auf.
Ein weiterer Schwerpunkt liegt auf der quantitativen Analyse des marktweiten Anlegerschutzniveaus. Hierzu wertet der Autor einen händisch erhobenen Datensatz aus, der den Crowdinvesting-Markt in seiner Entstehungsphase nahezu umfassend abbildet, und entwickelt verschiedene Investorenschutz-Indizes im Stile der Law and Finance-F orschung.

Inhaltsverzeichnis:

1. Einleitung

2. Ökonomische und finanzierungstheoretische Grundlagen

3. Grundlagen und Charakteristika des Crowdinvesting

4. Der Crowdinvesting-Markt als Teil des Venture Capital-Marktes

5. Rechtlicher Rahmen des Crowdinvesting

6. Agenturprobleme im Rahmen von Crowdinvesting-Finanzierungen

7. Lösungsansätze aus der Venture Capital-Vertragspraxis als Gestaltungsmodelle

8. Inhalt und Entwicklung der Crowdinvesting-Verträge

9. Analyse der Crowdinvesting-Verträge und Gestaltungsmöglichkeiten

10. Quantitative Analyse der Crowdinvesting-Verträge und Investorenschutzindex

11. Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse

Literatur- und Stichwortverzeichnis

»Financial Contracting in Venture Capital illustrated through Crowdinvesting. A Legal, Empirical and Economic Study of Crowdinvesting in Germany and Analysis of the German Crowdinvesting Market«: The thesis examines the legal basis and regulatory framework of equity crowdfunding in Germany. Drawing upon established concepts used in venture capital contracts, it proposes solutions to address agency problems arising in the financing relationship between investors and start-ups. Moreover, based on a quantitative analysis, the author introduces investor protection indices, as known from law and finance research, to assess the evolution of investor protection within the German market.